1月28日，花旗表示，將港交所的目標價由435元下調至400元，評級由“中性”下調至“沽售”，以反映交易量疲軟以及利率預期的變化。

花旗表示，將港交所2022年日均成交額從1780億港元下調至1630億港元，按年下降2%，主要是由于2021年第一季高基數。

預測計算了美國聯儲局加息4次，加息共100個基點，轉化為保證金和結算資金的更高回報。

雖然港交所每股盈利自2021年中左右見頂以來，市場對其每股盈利預測普遍下跌約10%，但港交所股價在約450港元左右波動，一直極具韌性。

該行認為，這可能是由于長期股東基礎增加，看好港交所成為內地公司首選離岸融資中心的長期地位，但這些投資者可能忽略了政策風險，包括中國證監會加強對境外上市企業的審查，美國退市風險或能導致H股大盤拋售，港交所與內地交易所之間長期競爭態勢。

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