主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關系，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什么好？解決“業績從哪里來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

許一尊在擔任添富成長多因子股票A（001050）基金經理的任職期間累計任職回報56.88%，平均年化收益率為6.33%。期間重倉股調倉次數共有198次，其中盈利次數為119次，勝率為60.1%。

【資料圖】

以下為許一尊所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、五糧液（000858）翻倍案例：

許一尊管理的匯添富滬深300指數增強A基金在19年1季度買入五糧液，在持有2年又3個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為223.86%，持有期間五糧液在2019年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達34.33%。

2、長春高新（000661）調倉案例：

許一尊管理的匯添富滬深300指數增強A基金在20年1季度買入長春高新，在持有2個季度后在20年3季度賣出。持有期間的估算收益率為83.1%，持有期間長春高新在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達71.64%。

3、飛樂音響（600651）調倉案例：

許一尊管理的添富成長多因子股票A基金在17年3季度買入飛樂音響，在持有3個季度后在18年2季度賣出。持有期間的估算收益率為-39.88%，持有期間飛樂音響在2017年到2018年的年報營業總收入降幅為39.35%。

通過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理許一尊的阿爾法能力普通，匯添富中證1000指數增強A（017953）基金的盈利能力還有待后續觀察。

關鍵詞：